一季度经济数据透露哪些关键点？“4.8%”实属不易下行压力不容忽视

“成绩实属不易”“未来挑战严峻”成为经济学家们对中国一季度经济成绩单的普遍解读。

国家统计局4月18日发布的数据显示，初步核算，中国一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

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疫情多点散发 GDP增长4.8%“实属不易”

“一季度GDP增长4.8%，这个数据已经相当不错。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林告诉中国网财经，一方面我国现阶段经济体量越来越庞大，当前拉动GDP的点虽然很多，但对GDP的贡献逐渐走低。因为总量大了，所以GDP进入低速增长阶段是中国经济的常态；另一方面一季度有疫情的影响，疫情影响下获得这个增长水平，实属不易。

中国民生银行首席研究员温彬分析，从环比上看，一季度GDP环比增长1.3%，比去年四季度低0.2个百分点，但高于去年第一、二、三季度环比增速，经济发展基本呈现触底回升迹象。

“虽然一季度经济运行整体平稳，但受国际环境更趋复杂严峻和国内疫情频发影响，主要宏观指标呈现前两个月增长较快、但3月增速放缓或负增长的特征，反映出经济回升动能减弱，下行压力不容忽视。”温彬对中国网财经表示。

东吴证券首席宏观分析师陶川则认为，2022年一季度GDP同比增速4.8%高于市场预期，我们认为比这个数字更值得关注的是一季度环比增速1.3%，在这一增速下，2022年剩余三个季度的GDP有可能继续高于市场预期。

社零增速时隔18个月首降 疫情散发供需两弱扰动消费

统计局数据显示，一季度，社会消费品零售总额108659亿元，同比增长3.3%。3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%，环比下降1.93%。

温彬指出，3月社零增速为2020年8月以来的首次下降，主要由于疫情反弹导致部分核心城市重启隔离防控，对消费形成了冲击。

具体来看，服务消费受到影响较大，3月餐饮收入同比下降16.4%。假日消费复苏乏力，今年清明小长假国内旅游出游人次和旅游收入仅恢复至2019年同期的68%和39.2%。

在盘和林看来，当前疫情对于需求的增长主要体现在两个方面:在需求端，疫情防控地区老百姓出行减少，消费欲望随之降低，非必需品需求下降；在供给端，封控区现阶段供应链受到一定的影响，比如汽车产能受到一定影响，客观上也影响了当前需求的增长。

着眼后期，陶川指出，在疫情爆发区域中，仅江浙沪占全国社零比例就超过20%，二季度以服务为代表的可选消费料将持续对消费形成拖累。

展望与对策:下行压力加大 防控疫情是关键

市场普遍认为，未来，外部环境更趋复杂多变，突发的超预期因素或明显增多。

贾康指出，GDP数据是个龙头指标，直接反映了经济景气程度。一季度GDP增速4.8%和全年目标“5.5%左右”之间有明显的差距。一季度经济增长受到疫情扰动显著，而且从态势上来看，二季度形势可能相当严峻，面临不可忽视的经济下行压力。

具体来看，温彬分析，俄乌冲突导致全球供应链和贸易受阻，推升粮食、能源、金属等大宗商品价格，引起输入性通胀压力增加，发达经济体退出宽松政策，美联储可能采取更大幅度加息和更快缩表，对全球流动性和金融市场产生的冲击不可忽视。

谈及对策，温彬说:“国内当务之急是尽快控制住疫情，进一步加大逆周期调控力度，稳定和扩大总需求，确保二季度经济运行在合理区间。”

在贾康看来，一些在支出侧给经济升温的具体措施，比如加大有效投资力度，重点要对3.65万亿元的地方专项债的进度加以监督。同时他认为，应该积极考虑再扩大有效投资，提高实际覆盖面，对冲下行压力，给经济升温。

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