华塑科技产品单一临锂电池替代潮逾期款高净利现连降

日前，杭州华塑科技有限公司将召开第一次会议保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为朱伟，何康华塑科技拟在深圳证券交易所创业板上市，拟发行股票数量不超过1500万股，占已发行总股本的比例不低于25%公司拟募集资金5.19亿元，用于电池安全监测产品研发及产业化，R&D中心建设，营销服务网络升级及补充流动资金

华塑科技2021年净利润减少，今年一季度公司净利润减少。

2018年至2021年，华塑科技分别实现营业收入8604.51万元，10727.98万元，20590.84万元和23665.01万元，其中主营业务收入分别为8602.62万元，10726.81万元和2万元。

报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2436.40万元，1621.74万元，5615.67万元，5519.27万元扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2，429.48万元，2，174.55万元和5.447万元

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为619.93万元，1571.14万元，1909.44万元和861.64万元，其中销售商品和提供劳务收到的现金分别为6344.26万元，9148.83万元，12776.48万元。

经计算，公司主营业务现金流量比分别为0.74，0.85，0.62，1.00，净现金流量比分别为0.25，0.97，0.34，0.16。

2022年1—3月，公司营业收入3277.53万元，同比增长0.49%，归属于母公司所有者的净利润441.35万元，同比下降21.55%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润417.04万元，同比下降21.41%，经营活动产生的现金流量净额为181.96万元，上年同期为—3196.88万元。

根据公司2019年2月22日股东会决议，公司派发现金红利1661.11万元根据2020年7月6日公司股东会决议，公司派发现金红利800万元两年共分红2461.11万元

2018年至2021年，华塑科技主营业务毛利率分别为50.47%，45.89%，46.78%，43.18%2018—2020年可比上市公司平均毛利率分别为40.52%，42.86%，45.83%

各报告期内，H3G—TA系统占主营业务收入的比例分别为82.92%，90.16%，85.49%和75.86%，该产品毛利率分别为49.47%，46.34%，44.76%和40.22%，逐年下降。

2018年至2021年，华塑科技应收账款余额分别为3789.33万元，5522.79万元，13839.58万元和16728.57万元，分别占营业收入的44.04%，51.48%，67.21%和70.69%报告期内，公司应收账款周转率分别为3.37，2.46，2.29，1.682018—2020年，同行业公司应收账款平均周转率分别为2.86，3.30，3.36

2019年至2021年，公司应收账款逾期金额分别为2155.83万元，3551.68万元和8971.49万元，逾期金额占比分别为39.04%，25.66%和53.63%。

报告期内，公司应收票据分别为326.91万元，135.90万元，1717.02万元，1316.21万元应收账款融资余额分别为0万元，327.16万元，95.84万元，52.76万元

2018年至2021年，华塑科技R&D费用分别为324.95万元，697.48万元，1150.13万元和1206.36万元，R&D费用率分别为3.78%，6.50%，5.59%和5.10%本公司的R&D费用率低于可比上市公司2018年至2020年，可比上市公司平均R&D费用率分别为10.90%，11.10%和10.39%

存在公司新产品技术替代的风险根据Frost amp沙利文的《全球数据中心锂离子电池分析报告》显示，2020年，锂离子电池将占全球数据中心电池市场的15%左右，预计到2025年将上升至38.5%

目前公司锂电池BMS产品销售规模较小若未来铅蓄电池完全被锂电池替代，公司未能及时满足市场需求并开发出相应产品并实现产业化，将对公司经营业绩产生不利影响

2019年至2021年，公司交易性金融资产余额分别为1623.66万元，5458.09万元，5551.50万元招股书显示，为提高资金使用效率，部分暂时闲置的资金将在履行相关决策程序后，用于购买流动性和安全性较好的理财产品

杭州市上城区统计局因华塑股份有限公司2019年2月上报的工业生产销售总值存在错报，影响统计数据准确性，被警告，罚款1400.00元。

聚焦电池安全管理筹资5.19亿元。

华塑科技是专注于电池安全管理领域，集备用电池BMS，动力铅蓄电池BMS，储能锂电池BMS自主研发，生产，销售，售后技术服务于一体的电池安全管理及云平台提供商。

公司产品和服务覆盖东南亚，美洲，欧洲等40多个国家和地区产品广泛应用于数据中心，通信，轨道交通，金融，电力，石油石化，航空，半导体，储能等关键备用电源领域

公司形成了以H3G—TA系统，H3G—TV系统，H3G—TS系统等备用电池BMS为主，动力铅蓄电池BMS，储能锂电池BMS为辅的产品体系。

截至招股说明书签署日，俯仰拉控股直接持有公司49.19%的股份，作为执行事务合伙人控制宁波敦恒持有的公司4.05%的表决权，合计控制53.24%的表决权，为公司控股股东。

截至招股说明书签署日，公司的实际控制人为杨东强和李明星自公司成立以来，杨东强与李明星对公司生产经营管理等重大事项决策一致，并于2020年10月26日签署了《一致行动人协议》

杨东直接持有公司11.42%的股份，李明星直接持有公司11.42%的股份，两位实际控制人合计直接持有俯仰拉拉控股66.83%的股份，共同控制俯仰拉拉控股俯仰拉拉控股作为控股股东，控制公司53.24%的表决权，两位实际控制人控制公司76.08%的表决权，为公司实际控制人

李明星，男，1973年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，金融专业1996年7月至1999年8月，杭州华邦医疗器械有限公司R&D工程师，1999年9月至2003年10月，先后在杭州高特电子设备有限公司担任销售经理，市场经理，2003年12月至2005年11月，他在杭州莫砺锋贸易有限公司担任销售总监，2005年12月至2020年10月，历任华塑股份执行总经理，总经理，2020年10月至今，任华塑科技董事，总经理

华塑科技拟在深圳证券交易所创业板上市，拟发行股票数量不超过1500万股，占已发行总股本的比例不低于25%本次发行的保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为朱伟，何康

公司拟募集资金51，864.58万元，其中21，743.73万元用于电池安全监控产品研发及产业化，8，781.50万元用于R&D中心建设，6，339.35万元用于营销服务网络升级，15万元用于补充流动资金。

2018年至2021年，华塑科技分别实现营业收入8604.51万元，10727.98万元，20590.84万元和23665.01万元，其中主营业务收入分别为8602.62万元，10726.81万元和2万元。

报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2436.40万元，1621.74万元，5615.67万元，5519.27万元扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2，429.48万元，2，174.55万元和5.447万元

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为619.93万元，1571.14万元，1909.44万元和861.64万元，其中销售商品和提供劳务收到的现金分别为6344.26万元，9148.83万元，12776.48万元。

经计算，公司主营业务现金流量比分别为0.74，0.85，0.62，1.00，净现金流量比分别为0.25，0.97，0.34，0.16。

2022年1—3月，公司营业收入3277.53万元，同比增长0.49%，归属于母公司所有者的净利润441.35万元，同比下降21.55%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润417.04万元，同比下降21.41%，经营活动产生的现金流量净额为181.96万元，上年同期为—3196.88万元。

预计公司2022年1—6月可实现营业收入区间为1.05亿元至1.2亿元，同比增长6.64%至21.87%，预计2022年1—6月归属于母公司股东的净利润为1750万元至1900万元，同比增长6.07%至15.16%。

两年共分红2461.11万元。

根据公司2019年2月22日股东会决议，公司派发现金红利1661.11万元。

根据2020年7月6日公司股东会决议，公司派发现金红利800万元。

除上述情况外，本报告期无其他利润分配情况。

毛利率在下降。

2018年至2021年，华塑科技主营业务毛利率分别为50.47%，45.89%，46.78%，43.18%。

各报告期内，H3G—TA系统占主营业务收入的比例分别为82.92%，90.16%，85.49%和75.86%，该产品毛利率分别为49.47%，46.34%，44.76%和40.22%，逐年下降。

此外，H3G—TV系统产品的毛利率也持续下降，分别为49.22%，33.72%，30.14%和28.21%。

2018—2020年可比上市公司平均毛利率分别为40.52%，42.86%，45.83%。

应收账款占营业收入的70%。

2018年至2021年，华塑科技应收账款余额分别为3789.33万元，5522.79万元，13839.58万元和16728.57万元，分别占营业收入的44.04%，51.48%，67.21%和70.69%。

报告期内，公司应收账款周转率分别为3.37，2.46，2.29，1.682018—2020年，同行业公司应收账款平均周转率分别为2.86，3.30，3.36

本公司的应收账款逾期客户主要包括数据中心客户如力维智联，万国数据，中联创新等由于数据中心等下游项目的进度，催收周期比较长，存在一定的逾期情况

伴随着公司业务规模的扩大，公司逾期应收账款的金额和比例有所增加2019年至2021年，公司应收账款逾期金额分别为2155.83万元，3551.68万元和8971.49万元，逾期金额占比分别为39.04%，25.66%和53.63%

如果由于宏观经济波动，自身经营业绩或内部管理不善等因素导致客户财务状况恶化，可能导致公司部分应收账款无法及时收回或长期逾期，增加坏账损失风险，从而对公司资产和经营成果产生不利影响。

报告期内，公司应收票据分别为326.91万元，135.90万元，1717.02万元，1316.21万元。

自2019年起，公司将部分符合条件的应收票据列入应收账款融资报告期内，应收账款融资余额分别为0万元，327.16万元，95.84万元和52.76万元

R&D的费用率低于同行。

2018年至2021年，华塑科技R&D费用分别为324.95万元，697.48万元，1150.13万元和1206.36万元，R&D费用率分别为3.78%，6.50%，5.59%和5.10%。

其中，员工工资分别为238.29万元，561.77万元，945.46万元和978.02万元，分别占R&D费用的73.33%，80.53%，82.20%和81.07%。

本公司的R&D费用率低于可比上市公司2018年至2020年，可比上市公司平均R&D费用率分别为10.90%，11.10%和10.39%

产品结构单一风险

2019年至2021年，华塑科技H3G—TA系统分别占主营业务收入的90.16%，85.49%和75.86%产品结构相对简单，R&D费用率低于同行业可比公司，主要与产品结构，发展阶段，R&D含量等因素有关

如果公司新产品R&D和营销不符合预期，且现有核心产品面临的市场竞争格局发生重大不利变化，未来受市场竞争加剧，其他细分行业企业跨界竞争，下游行业需求下降等不利因素影响，公司产品销量减少或售价降低，将对公司经营业绩产生不利影响。

新产品技术替代的风险

伴随着技术进步，锂电池发展迅速，应用领域不断扩大，锂电池在备用电源领域的比重不断增加如果铅酸蓄电池的市场份额被锂电池等新型电池技术的快速发展所占领，而公司未能及时获得相应的电池BMS技术优势，被竞争对手抓住机会扩大市场份额，公司将面临新产品和技术的更新换代对经营业绩产生不利影响的风险

根据Frost amp沙利文的《全球数据中心锂离子电池分析报告》显示，2020年，锂离子电池将占全球数据中心电池市场的15%左右，预计到2025年将上升至38.5%从长远来看，铅电池有被锂电池完全取代的潜在可能，这将导致铅电池和BMS系统市场萎缩的风险

受客户，品牌，产品和技术，生产规模等因素限制，公司目前锂电池BMS产品销售规模较小若未来铅蓄电池完全被锂电池替代，公司未能及时满足市场需求并开发相应产品并实现产业化，将对公司经营业绩产生不利影响

2021年末理财产品5552万元。

截至2021年末，华塑科技总资产34634.49万元，总负债11893.81万元，资产负债率34.34%。

公司拟募集资金51，864.58万元，超过公司总资产募集资金150，000，000元用于补充流动资金

2019年至2021年，公司交易性金融资产余额分别为1623.66万元，5458.09万元，5551.50万元招股书显示，为提高资金使用效率，部分暂时闲置的资金将在履行相关决策程序后，用于购买流动性和安全性较好的理财产品

工业总产值因报告数据与实际数据不符而受到警告和罚款。

杭州市上城区统计局因华塑股份有限公司2019年2月上报的工业生产销售总值存在错报，影响统计数据准确性，被警告，罚款1400.00元。

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