和讯SGI公司｜电解液“双雄”新宙邦、天赐材料上半年业绩预告发布！券商一

日前，电解液双雄新舟邦，天赐材料相继发布得益于全球新能源汽车产业的持续高景气，动力电池需求增加，性能大幅提升但老大哥天赐材料的利润增长更快

新宙邦预计上半年实现净利润9.83亿元至10.27亿元，同比增长125%至135%，天赐预计上半年净利润28亿元至30亿元，同比增长257.74%—283.29%。

此前，2021年一季度，天赐材料，新宙邦业绩也有所增长，天赐材料净利润同比增长314.42%，新舟邦净利润同比增长152.36%。

业绩对比股价方面，天赐材料，新宙邦去年持续上涨，但2021年10月开始出现回调截至7月12日收盘，天赐材料报58.01元/股，新宙邦报48.98元/股，较最高股价分别下跌31.76%和44.62%

可是，2022年第一季度，电解液老二新舟邦的成绩再次超过电解液大哥。

从盈利能力来看，天赐材料和新洲邦都有很大提升，但天赐材料的盈利能力要好于新洲邦2021年加权净资产收益率为天赐材料40.92%，新洲邦22.43%，2022年一季度天赐材料18.97%，新洲邦7.3%，均高于新洲邦材料一直以来，天赐材料和新洲邦的毛利率都维持在35%左右，但在2022年第一季度，天赐材料出现了44%的大幅增长净利率方面，天赐材料依然优于新洲邦，2021年20.80%，新洲邦19.63%，2022年一季度分别为29.70%和20.02%

现金流方面，天赐材料近三年经营活动产生的现金流改善明显，2019年至2021年分别为—1840.8万元，6.32亿元和20.47亿元，新洲邦分别为5.61亿元，8.81亿元和4.49亿元可以看出，新舟邦的现金流并没有持续增长，而是在2021年大幅减少，减少了

伴随着天赐物资和新舟邦销售规模的扩大，应收票据和应收账款也有所增加2019年至2021年，天赐材料分别为9.33亿元，13.48亿元和33.86亿元，而新洲邦分别为7.65亿元，10.03亿元和25.06亿元但是应收账款的日子都好了，减少了2019年至2021年，神赐物资天数分别为123.17天，99.65天和76.82天，新舟邦分别为164.90天，107.44天和90.85天2022年第一季度，应收票据及平均收款期进一步缩减，天赐物资61.03天，新舟邦85.05天

就R&D而言，新舟浜更好2021年投入4.11亿，天赐材料投入3.78亿从R&D的努力来看，新舟邦的R&D投资占营业收入的比例也高于天赐材料2019—2021年，新舟邦为6.74%，6.30%，5.91%，天赐材料为4.57%，4.09%，3.41%BV企业创新实力指数新洲邦依然领先天赐材料，新洲邦为74.20，天赐材料为67.5未来，新舟邦的R&D业绩有望贡献高业绩增长

对于天赐材料和新宙邦的未来，券商一致看好西南证券认为，预计2022年天赐材料出货量将达到40万吨如果年内电解液产品价格维持目前水平，预计伴随着产能释放和自供率提高，盈利能力将有进一步提升的空间中银证券认为，预计2022年新舟邦电解液出货量将达到13万吨以上，全年业绩有望保持较高增速

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