冰火两重天！近400亿资金抢购小盘股基金大盘产品却销售困难风格分化下后市

风水轮流转在目前大小市场风格剧烈分化的情况下，曾经兴趣不大的小盘基金卖得不错，而曾经占据主流的大盘基金发行不佳

近期，中证1000股指期货的推出和中证1000ETF的发行，将小盘股市场推向了新的高潮短短一个月内，约386亿元资金涌入中证1000ETF，相关小盘基金也开始火热中耕小盘价值基金申购仅一周后再次受限渠道信息显示，其周认购金额达到20亿元左右

小盘基金迅速火爆的背后，不仅有大盘基金的冷清，还有市场风格的两极分化自2021年2月10日上证50触及最高点4110点以来，代表小市值风格的中证1000指数跑赢上证50指数近45个百分点尤其是今年7月份以来，两者再次出现较大背离，上证50再创新高，但又回到了4月份的低点

大小资金忽冷忽热。

日前，刚刚开放申购一周的中庚小盘价值基金再次开启限购模式中庚基金公告称，自8月15日起，中庚小盘价值基金暂停100万元以上大额申购在此之前的8月8日，该基金刚刚在暂停近一年后重新开放申购

对此，记者从渠道人士处了解到，该基金获得了各类基金的热情认购，短短一周内卖出约20亿元从整个行业来看，这只是近期小盘基金热销的一个缩影

早期迹象显示，基金正在追逐小盘股基金7月中下旬，易方达，广发，郭芙，汇添富旗下的中证1000ETF开始发行四只基金在短短一周内全部提前募集，首募总规模达275.06亿元，其中3只产品募集近80亿元，在尚未完全回暖的基金发行市场中十分亮眼

与此同时，存续产品也在获得大量资金涌入截至8月12日，近一个月来，南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF份额分别增加了77.16亿份和16.66亿份，其中南方中证1000ETF规模从24亿元快速增长至100多亿元，近一个月规模增长超过3倍

整体来看，截至8月12日，全市场共有7只中证1000 ETFs，总规模已突破400亿元，达到414.75亿元一个月前，这一数字仅为28.55亿元，也就是说，短短一个月，就有约386亿元资金涌入中证1000 ETFs

与小盘基金销售火爆形成鲜明对比的是，大盘基金正在被抛弃，大小盘基金的募集和销售情况可谓冰火两重天。

比如8月12日，一只基准为上证50的股票型基金宣布募集基金也是由总公司发行，主代销渠道实力也是行业龙头不过，记者从渠道人士处了解到，该基金的发行结果并不理想最近20天只筹集了不到5亿元

公司也在减少大盘基金的布局今年以来，以蓝筹和核心资产为名称，或以上证50为业绩比较基准，平均募资规模不足3亿元的新大盘基金不到5只

上证50与中证1000背离较大。

小盘基金更受追捧，这是天时地利结合的结果上海一位公募基金经理告诉记者一方面，中证1000股指期货的推出为市场提供了衍生品交易工具，增加了资金配置小盘股的意愿，另一方面，中证1000ETF等小盘基金的发行也为小盘股带来了增量资金，进一步助推了小盘股的行情，此外，基金公司也在不断加大对小盘基金的宣传力度，增加了市场关注度

这进一步加剧了市场风格的极端分化4月27日以来，代表小盘风格的中证1000指数大幅反弹37.26%，其中8月12日触及7311.89点，再创新高，而同期代表大盘风格的上证50指数仅微涨4.32%，尤其是7月份再次经历大幅回调，甚至一度回落至4月底的低点

过去一段时间，市场的成长性和价值处于下滑的劣势，调整明显市场的价值风格甚至跌破前期底部，创新低对此，海富通基金投资经理石恒哲指出，在7月份之前，我们可以把市场看作是超跌反弹的估值修复，即大部分板块都有机会，但在7月份之后，市值风格并没有受到资金的追捧，这对应的是老基建和房地产市场的复苏不达预期社会融资增速低于预期，显然对应的是整个房地产增速并没有好转因为银行和房地产的相关性很高，短期来看，银行板块

对于7月份以来小盘股和小盘股风格被演绎到极致的原因，他解释说，目前的市场环境既有新兴产业爆发的解读，也有后期经济衰退的解读，目前的市场环境正好处于高流动性，低社会融合，利润逐渐触底的过程中这三点促成了小盘股反弹的解读

事实上，如果拿较长的时间来看，早在2021年2月，代表小盘风格的中证1000指数就开始明显跑赢大市值的上证50指数许多行业的小市值公司也跑赢了龙头公司，这与前几年的白马蓝筹风格完全相反

据统计，自2021年2月10日上证50指数触及最高点4110点以来，上证1000指数累计上涨15.59%，上证50指数累计下跌29.24%，两者相差近45%其中，三一重工，恒瑞医药等上证50只成份股股价已腰斩，银行等权重板块估值基本达到十年低点

如何演绎后续的市场风格。

一年多来，小盘股的主导市场风格也让很多主流基金经理更加逆风。

翼基金股票投资总监李永兴坦言，小盘风格更适合研究广度和速度占优的投资者，而不是像过去几年那样研究深度占优的投资者一方面，目前还没有一个行业像14，15年的互联网行业一样，能够快速迭代自我，渗透到各个行业，所以对研究行业的广度要求更高，另一方面，最近两年的产业变化大部分发生在制造业，但制造业不同子行业的产业变化影响因素并不完全相同，所以这就需要更高的研究速度和交易速度

可是，在小盘股行情持续了一年多之后，最近，关于小盘股行情能否持续，市场风格的钟摆运动何时转向的讨论越来越多但对于未来市场风格如何演变，市场分歧较大

比如，施恒哲认为，短期内市场风格转向的迹象并不多目前市场流动性相对宽松，叠加社会融资仍处于低位下半年更看好高景气，受益于流动性方向，不过市场的风格可能不会像5—6月那么极端原因是外资配置比例不高今年二季度，公募基金新增数量明显低于去年同期，公募二季度仓位处于历史高位，对未来进一步建仓的幅度和力度形成一定制约

李永兴指出了小盘风格未来可能面临的风险市场风格的分化并不是完全发散和无边界的小盘风格最大的风险在于流动性风险和产业变革放缓的风险

因为大部分小市值公司看不到尽头，只能成为阶段性的，高度灵活的仓位所以，这首先要求流动性更宽松，资金风险偏好提高，愿意承担一定风险以获取高收益，其次，行业需要处于一个快速变化的阶段，因为如果行业保持稳定，大部分龙头公司会凭借其竞争壁垒进一步扩大领先优势无论发生哪种风险，通常小盘风格的最终风险都会体现在交易中的流动性风险上

民生证券首席策略分析师牟以岭一针见血地指出，市场明显碎片化如果你认为上证50的定价基本正确，那么投资者实际上认为中国经济即将面临比4月疫情更严峻的考验请记住，在宏观经济出现类似情景的4月，景气度最高的轨道依然面临未来增长的隐忧，中证1000跌幅依然巨大，如果你认为上述担忧令人担忧，而当前的一系列稳定措施正在见效，那么以上述证书50为代表的与中国经济最密切相关的领域，再次迎来了类似于4月底的金坑机会

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