税期央行公开市场加大投放但力度逐级缩减释放什么信号？

本周央行公开市场操作结束了30亿元的地量模式，但投放力度逐渐减小市场人士表示，央行加大逆回购力度或对税期资金回笼造成流动性压力，也改变了月初以来央行收缩逆回购带来资金面收紧的预期

在当前银行间市场资金充裕，利率较低的背景下，央行公开市场操作仍释放出积极的货币政策操作信号但公开市场净投放的逐步减少，仍显示出央行对当前流动性的谨慎态度

本周前两个交易日，央行分别进行了120亿元和70亿元的7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与之前持平由于每天有30亿逆回购到期，净投放90亿和40亿另外，本月增值税缴纳截止日期为7月15日，7月18日，19日为银行缴款日5年来，7月份增值税缴纳规模平均在5000亿左右，对首都造成了一定的扰动

一位华北城商行交易员对财联社表示，本月15日央行继续同量进行中期借贷便利，加上这两天的少量净逆回购，显示出央行对税期同业资金的照顾态度明显。

北京某大行交易员也指出，这两天是纳税期，感觉资金有点收敛周二市场资金较周一明显减少估计缴税的影响还没有完全消退央行逆回购的减少，说明市场整体上资金是很多的估计伴随着税期的逐渐减弱，银行间流动性的宽松趋势可能会持续

同时，该交易员表示，由于近期银行间市场资金充裕，机构借隔夜资金加杠杆的行为较多R001日成交额与日俱增，即将破6万亿杠杆率过高可能会引起央行的重视

决定后续资金的主要因素仍然是国内经济复苏。

不过，多数市场人士认为，决定后续资金面水平的主要因素仍是国内经济复苏，当前经济复苏的斜率与2020年相比仍较为缓慢预计央行对货币市场利率的调控目标可能是维持略低中性水平此外，没有必要在短时间内重复使用传统的聚合工具，如RRR切割

国联证券分析师王宇鹏表示，当前货币政策仍将保持宽松，在逐步收敛到稳健中性状态，政策重心从稳增长转向防风险时，主要有三个因素推动一方面，当经济复苏的边际动力增加，货币政策进一步宽松的必要性降低时，央行可能会考虑收紧流动性此外，在货币政策持续宽松的情况下，央行可能会考虑收紧流动性，导致宏观杠杆率上升，资金空转的现象第三，当金融数据持续超预期，宽信贷效应持续显现时，央行可能会考虑收紧流动性

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