欧普康视300595：终端建设与新品研发并进OK镜龙头稳步发展

事件:公司发布2021年年报，营业收入12.95亿元，同比增长48.74%，归母净利润5.55亿元，同比增长28.02%，净利润4.88亿元，同比增长22.87%，公司发布2022年一季报，营业收入3.71亿元，同比增长29.35%，归母净利润1.48亿元，同比增长7.24%，扣非后归母净利润1.38亿元，同比增长28.66%符合市场预期点评:角膜塑形镜持续高速增长，22Q1业绩超预期2021年，公司隐形眼镜收入6.87亿元，同比增长26.87%，其中角膜塑形镜收入6.70亿元，同比增长28.45%，戴维系列收入0.17亿元，同比下降13.96%护理产品收入2.28亿元，同比增长47.49%，主要是终端渠道铺设所致通用镜架及其他收入1.96亿元同比增长84.44%，主要是批发业务合并所致医疗服务收入1.77亿元，同比增长180.78%，终端验光等主要机构渠道建立2002年一季度，公司归属于母公司的净利润同比增长7.24%，扣除非归属于母公司的净利润同比增长28.66%扣非前后净利润的差异主要是受公司投资损益的影响渠道建设加快，自有验光终端持续扩张2021年，公司通过自建，参股等方式新增110台验光终端截至2021年底，公司共有验光终端350余台，合作验光终端总数超过1400台公司持续投入自有光终端渠道建设，预计2022年将加快光终端建设，为公司长远发展奠定基础得益于自身终端的扩张，公司的医疗服务和护理产品实现了大幅增长新产品开发顺利，我们期待很多产品齐头并进在硬镜片研发方面，公司自主研发的镜片材料已经完成并送审，正处于食品药品监督管理局全性能检测阶段预计22年投入市场角膜塑形镜新产品方面，公司新一代超高氧渗透角膜塑形镜临床试验已完成大部分样品巩膜注册试验进展顺利，即将进入临床阶段阿托品滴眼液，硬镜润滑剂等新产品的研发进展顺利第二代智能超声波镜头清洗机已经上市公司未来有望进一步丰富产品矩阵，在自有视光终端的加持下继续快速发展盈利预测，估值和评级:公司是国内角膜塑形镜行业的龙头考虑疫情对公司的影响，下调2022—2023年归母净利润预测至7.45亿元/9.84亿元，新增2024年归母净利润预测12.41亿元，目前价格对应2022—24年PE新品上市不及预期，码头建设不如预期，政策的不确定性，反复爆发

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