锦和商业603682：并购带来收入大增改名彰显轻资产运营优势

事件公司2022年一季度实现营业收入2.6亿元，同比增长39.8%，实现净利润3150万元，同比增长7.1%简评并购项目和合并报表带来收入快速增长2021年，公司实现5单并购，其中4单并购于2021年第二季度至第四季度陆续纳入合并报表，导致今年第一季度营业收入大幅增长一季度归母净利润增速低于营收增速的主要原因是投资收益较上年同期大幅减少:1)投资收益较上年同期减少945万一方面，由于去年一季度追加投资，账面投资收益为440万，但这部分今年没有另一方面，合资企业的投资收益也下降，2)毛利率较上年同期下降1.4个百分点至39.5%，3)新租赁准则下，因确认租赁负债而产生的财务费用占收入的比重上升2.4个百分点至19.9%一季度公司销售管理费用管控能力有所提升，其中销售费用率较去年同期下降0.3个百分点至2.1%，管理费用率较去年同期下降4.3个百分点至6.9%，一定程度上降低了上述因素对利润的不利影响聚焦上海信拓两个轻资产管理项目2个项目中，一个是物业管理业务，一个是委托管理业务公司继续朝着增加轻资产项目发展的战略方向前进其中:1)获得位于上海人民广场核心商圈的明日广场物业管理业务其业态涉及商业，办公，酒店，体量约12.8万平方米，标志着公司在甲级综合体物业管理业务拓展上取得突破，2)取得上海久事旅游(集团)子公司仁达商务大厦的委托管理业务该项目位于上海市长宁区平武路，体量约8000平方米公司将继续充分发挥盘活存量资产的核心能力优势拟更名为金河商管，以突出其管理优势日前，公司董事会审议通过了将证券简称由金河商业变更为金河商业管理的议案目前，公司的主要业务是城市更新领域的商业物业运营和管理，具体包括物业租赁，参股，委托运营和物业管理我们认为经营管理比业务更能反映公司的业务属性，业务结构，战略定位和管理特点，帮助投资者形成更直观的认识维持买入评级和目标价不变我们预计公司2022年至2024年EPS分别为0.29/0.36/0.43元看好公司多渠道拓展项目的业绩，维持买入评级和12.90元目标价不变风险提示:多次受疫情影响，新项目扩张可能低于预期

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