万里马高价并购超琦科技对赌落败，欲借“东风”却成业绩负担

日前，马万里发布公告称，广州齐超电子商务有限公司根据《股权转让及增资协议》及其补充协议，已收到钟启智，陈的1300万元业绩补偿。

在过去，8000多万人获得了齐超技术，并希望利用东风发展在线电子商务业务现在看来，并不尽如人意

作为中国知名的民族皮具品牌之一，最近几年来，马万里的坏消息不断2019年以来多次被大股东减持，现业绩连续两年亏损，累计亏损超过2.83亿元

公司也面临着巨大的偿债压力，而为应对债务问题，公司实际控制人林氏兄弟姐妹最近几年来不断减持并在二级市场质押股份日前，发布公告称，林大洲，林分别拟通过协议转让方式向海通证券转让714万股，100万股，以偿还其在海通证券的部分质押融资窥豹可见其现金流吃紧

三年仅完成业绩承诺的71.09%。

2018年，马万里变更募投项目营销网络拓展及电商渠道升级募集资金7，262.75万元并使用M&A贷款1，582.89万元，合计8，845.64万元，收购齐超科技34.62%股权并增资增资后，持有齐超科技51%的股权

公开资料显示，齐超科技致力于为中产家庭甄选全球知名的高端品质生活方式品牌，主要专注于母婴健康和户外运动，通过线上线下零售的结合，打造领先的新零售商业公司，为品牌主提供全价值链的电商服务。

对于马万里而言，此次收购意在通过齐超技术资源的积累，进一步布局电子商务，释放品牌价值马万里曾表示，借鉴齐超科技的线上运营和新零售经验，进一步打通公司线上线下渠道，同时，利用齐超科技品牌运营经验，客户积累和仓储物流体系，拓展公司业务范围，重塑公司品牌，实现协同发展

同时，，钟启智，陈，科技约定2018—2020年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者不低于800万元，1200万元，1600万元或三年合计不低于3600万元，若三年审计后扣除非经常性损益后的实际净利润低于3，600万元，则由钟启智，陈按约定对公司进行补偿。

目前，马万里借用齐超技术的效果并不如预期2018年，齐超科技实现净利润857.12万元，完成当年的业绩承诺，2019年，齐超科技实现净利润1096.7万元，业绩承诺完成率91.39%由于新冠肺炎疫情的影响，2021年，马万里将齐超科技2020年的业绩承诺调整至2021年，但其2021年的净利润为605.43万元，仅履行了37.84%的业绩承诺

日前，马万里发布了关于领取业绩承诺补偿的公告公告称，齐超科技未履行业绩承诺，公司已根据《股权转让及增资协议》及其补充协议收到钟启智，陈的业绩补偿1300万元

无论疫情之前还是之后，马万里的电子商务业务都没有成为新的业绩增长点数据显示，2019年至2021年，公司线上营业收入分别为8498.77万元，5101.19万元和6835.5万元，占营业收入的比例分别为12.59%，14.92%和20.15%

本质上，齐超科技只是一家在网上销售品牌产品的公司，其签约代理品牌并没有明显的品牌效应相反，高价收购导致了巨额商誉，因为齐超科技的业绩未能达到预期，直接导致了马万里的巨额资产减值损失220万立马亏损1.54亿元，其中齐超科技商誉减值4892.18万元截至2021年末，商誉账面价值14，440.30万元仍存在减值

亏损上市以来的净利润总和

马万里由林大耀，林大洲，林大全，林的林氏兄妹共同创办，2017年登陆a股主板虽然其之前在资本市场的表现一般，但表现稳定

可是，情况在2020年发生了变化，当时马万里遭遇了上市后的首次亏损财务数据显示，2020年，马万里实现营业收入3.44亿元，同比下降49.14%，扣非后归属于净利润约为—1.54亿元，同比下降784.28%2021年亏损同比收窄，扣除非经常性损益后的净利润为—1.29亿元值得一提的是，马万里2017—2019年净利润约为9913万元，净利润亏损远超该数值

从2022年第一季度的业绩来看，营收和净利润都有所改善不过，从财务角度来看，马万里目前的股价主要是由个人防护装备的增长支撑的同时，不景气的皮具箱包业务也在拖累业绩，公司偿债压力很大截至2022年3月31日，公司账面上的短期借款为2.01亿元，一年内到期的非流动负债为1380万元，而期末现金及现金等价物为4288.26万元，无法覆盖

对此，林氏兄妹继续通过股票质押融资3月25日公告显示，林大耀，林大洲，林大全，林质押股份7050万股，占其股份的48.14%，占公司总股本的21.38%

高比例的股票质押，当股价处于持续下跌通道时，意味着存在较大的股权质押平仓风险自2020年5月高点以来，马万里股价整体处于震荡下行趋势自6月以来，该公司股价已下跌20.3%截至6月16日，最新报5.90元/股，较历史高点下跌近60%

除了不断的股权质押，马万里核心股东的频繁减持无疑也引起了市场的关注。

2021年4月至2021年7月，原持股5%以上的股东阮减持公司股份329.72万股，减持金额已过半不过，减持最多的是公司实际控制人林的兄弟姐妹2020年以来，林大耀，林大洲，林大全累计减持2509.83万股，占流通股的13.95%

如此频繁，大规模的减持，让外界对马万里的未来充满了疑虑。

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