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年内险企增资发债合计195亿元中小险企“补血”仍困难

近期,多家保险公司通过增资、发债等方式补充资本,提升偿付能力充足率。据记者梳理,今年以来截至4月25日,有4家险企共增资37.29亿元,另有4家险企共发债158亿元,两者合计195.29亿元。

在业内人士看来,中小险企内生性与外源性资本补充渠道面临“内外交困”的局面。普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示,一方面,受宏观经济增速下行和部分企业盈利能力下降的影响,不少险企股东出资能力和意愿下降,外源性资本补充渠道受阻;另一方面,由于业务增速放缓使得承保端竞争加剧,加上去年投资收益率下降导致可留存的利润大幅下滑,内生性资本补充能力不足。内外因素交汇在一起,使得目前中小险企资本补充压力大。

从不同的资本补充方式来看,增资可补充核心一级资本,进而提升核心偿付能力充足率,而发债可补充附属资本,提升综合偿付能力充足率。相对而言,增资补充资本的效果更好。但险企在实际经营中,往往需要持续增资,部分险企股东无力出资便会选择发债等方式。

从一级市场发债情况来看,根据东方财富Choice数据统计,今年以来,4家险企发债规模达158亿元。其中,太保产险于3月9日、4月3日分别发行了70亿元和30亿元金融债;农银人寿于3月30日发行了35亿元资本补充债;利安人寿于3月10日发行了10亿元资本补充债;太平再保险于3月3日发行了13亿元资本补充债。

实际上,去年以来,保险业内生性资本补充渠道受到限制,尤其是中小险企利润转增资本受到较大冲击,资本补充能力出现大幅下滑。2022年,五大上市险企合计归母净利润为1746.93亿元,同比下降19%;部分中小险企净利润下滑幅度更大,有59家非上市寿险公司合计净利仅为24亿元,同比大幅下滑94%。

在周瑾看来,马太效应加剧的市场格局之下,中小险企面临的业绩压力愈发明显,资本补充也愈发困难。

另据银保监会披露的信息显示,2022年第四季度末,纳入会议审议的181家保险公司中,有16家被评为C类,11家被评为D类。这意味着有27家险企偿付能力不达标。其中,不少险企由于资本常年得不到补充,而被列为偿付能力不达标险企。

面对中小险企增资难题,周瑾认为,保险公司首先要进行瘦身,摒弃规模思维,调整业务和投资结构,砍掉低品质的业务,降低资本消耗;其次要优化资本配置,优先发展资本效率高的业务,配置与其风险偏好匹配的投资资产,积极推进降本增效,提高业务价值和利润水平。

泰生元精算咨询公司创始人、英国精算师协会会员毛艳辉表示,一方面,保险公司要持续推动高内涵价值业务的发展,通过搭建多元化产品体系、控制费用率、提升投资能力等方式持续提升“利差益、死差益、费差益”,以增强内生性资本补充能力;另一方面,要完善公司治理,避免业务激进发展或公司治理混乱侵蚀资本金。

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